2017年，中國消費金融行業(yè)整體繼續(xù)得以快速發(fā)展，市場主體增加、業(yè)務(wù)規(guī)模大漲，6家公司相繼赴美上市；與此同時，行業(yè)問題凸顯，例如，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)迎來短暫的“非理性繁榮”，在一定程度滿足人們合理需求的同時，帶來較大的社會風(fēng)險，并受到監(jiān)管重拳出擊；消費分期業(yè)務(wù)風(fēng)險逐漸凸顯，相較而言發(fā)展乏力。

整體來看，行業(yè)受到監(jiān)管重?fù)簦哂幸欢▌?chuàng)新意義的“助貸”模式終結(jié)，此前建立起來的金融產(chǎn)業(yè)鏈條受到挑戰(zhàn)；未來，行業(yè)亟需回歸理性，穩(wěn)健發(fā)展。

以下，我們將從監(jiān)管及政策方面、市場主體方面、業(yè)務(wù)及運營方面、資本市場方面、市場拓展方面等進行全面盤點與分析。

1、行業(yè)擬申請設(shè)立9家消費金融公司，4家批復(fù)開業(yè)，整體步驟放緩

2017年，消費金融公司的申請設(shè)立不如2016年活躍。行業(yè)擬申請設(shè)立9家消費金融公司，4家批復(fù)開業(yè)，整體步驟放緩。主要原因在于按照銀監(jiān)會一地一家的設(shè)立原則，2016年已經(jīng)基本飽和；除中西部欠發(fā)達地區(qū)外，消費金融公司在各地的分布基本呈現(xiàn)一地一家的特征；另外，消費金融公司申請設(shè)立的門檻較高，諸多公司“退而求其次”申請網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

回顧2017年，消費金融公司多重點在業(yè)務(wù)運營、增資擴股等方面發(fā)力，早期的諸多消費金融公司已實現(xiàn)盈利。

2、消費金融公司梯隊漸顯，贏利成關(guān)鍵詞

2017年，在經(jīng)過多年發(fā)展后，消費金融公司的運營漸入佳境，一大體現(xiàn)是多家公司實現(xiàn)盈利。同時，梯隊漸顯，捷信、招聯(lián)等消費金融公司，一方面依靠股東資源稟賦，另一方面依靠創(chuàng)新發(fā)展等，獲得快速發(fā)展，進入行業(yè)第一梯隊。與此同時，資金來源問題成為一大關(guān)鍵，2016年底至今，多有消費金融公司增資擴股，主要目的是能夠滿足擴大業(yè)務(wù)規(guī)模及符合監(jiān)管規(guī)定的要求。

3、網(wǎng)絡(luò)小貸公司粗放新增，現(xiàn)金貸新規(guī)后戛然而止

過去一年，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的專項整治行動，網(wǎng)絡(luò)小貸公司成為熱點，一時之間被市場廣泛熱捧，各地紛紛審批設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司，并以此開展業(yè)務(wù)。其中最甚的當(dāng)屬“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年11月24日，全國至少有233家網(wǎng)絡(luò)小貸公司注冊開業(yè)，其中包括經(jīng)營范圍由傳統(tǒng)小額貸款變更至網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的公司。

不過這一情況急轉(zhuǎn)直下。2017年11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)特急文件《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》，要求自即日起各級小額貸款公司監(jiān)管部門一律不得批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司，禁止新增批設(shè)小額貸款公司跨?。▍^(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)。隨后銀監(jiān)會下發(fā)關(guān)于整頓現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的通知及整治網(wǎng)絡(luò)小貸公司的實施意見，除不能新增外，已有網(wǎng)絡(luò)小貸公司的資質(zhì)也將被重新審查。此后多家公司發(fā)布公告表示終止設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

就當(dāng)下來看，網(wǎng)絡(luò)小貸這一金融資質(zhì)的價值還有待市場考量。

4、從風(fēng)雨欲來到監(jiān)管落定，“現(xiàn)金貸”市場回歸理性

自今年上半年起，現(xiàn)金貸引起社會各界廣泛關(guān)注。2017年4月，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》，要求全國各省市要開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的清理整頓工作；直至2017年11月底至今，有關(guān)整頓現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的一系列文件密集下發(fā)，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)監(jiān)管落定。據(jù)此，以高利、掠奪性、暴力催收等為特征的現(xiàn)金貸“非理性繁榮”終結(jié)；未來廣泛意義的現(xiàn)金貸款市場將回歸理性。

5、各地嚴(yán)查消費貸違規(guī)進入房地產(chǎn)市場

2017年以來，部分地區(qū)和機構(gòu)個人消費貸款，特別是不明用途的個人消費貸款）（含信用卡透支，不包括住房貸款和汽車貸款）快速增長，其中部分金額大、期限長的消費貸款用途與消費屬性不匹配，存在違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的情況。

這種現(xiàn)象引起監(jiān)管層注意，并促使其發(fā)文監(jiān)管整治。防止房地產(chǎn)市場被過度炒作是宏觀調(diào)控的重要方面，因此，在相當(dāng)長的時間內(nèi)，個貸違規(guī)進入房地產(chǎn)市場將是消費金融監(jiān)管的一個重要方面。

6、消費分期業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露，引發(fā)監(jiān)管注意

自2015年下半年以來，消費金融快速發(fā)展，前期階段，依托各類消費場景的消費分期業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2017年下半年開始，風(fēng)險開始暴露。集中體現(xiàn)在依靠中介展業(yè)所產(chǎn)生的操作風(fēng)險、一定周期后累計的信用風(fēng)險等、業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的競爭風(fēng)險等，例如3C分期起家的佰仟金融戰(zhàn)略收縮，開始大裁員；醫(yī)美分期為主營業(yè)務(wù)的米么金服在東北裁員等等。消費分期業(yè)務(wù)已暴露的風(fēng)險已經(jīng)引起監(jiān)管層注意。

消費分期平臺將迎來破局重整與洗牌浪潮。

7、消費信貸領(lǐng)域掀起上市浪潮

2017年，金融科技公司掀起上市浪潮，前后共有6家公司赴美上市。成功上市對行業(yè)、對企業(yè)都有重要意義。

對行業(yè)來講，說明市場前景、商業(yè)模式、財務(wù)狀況等受到資本市場認(rèn)可；對企業(yè)來講，上市意味著需要完整全面的披露信息，要接受監(jiān)管部門、投資者、媒體等的監(jiān)督，這將倒逼企業(yè)走向公開透明、合法合規(guī)，并促進行業(yè)整體的規(guī)范化治理；上市不僅會為企業(yè)帶來資本增值，也會帶來品牌及口碑美譽，并對行業(yè)起到一定的典范作用。

整體來看，我國新金融監(jiān)管正在加緊，上市公司未來應(yīng)當(dāng)更加具備責(zé)任意識。

8、中國現(xiàn)金貸轉(zhuǎn)戰(zhàn)東南亞

2017年以來，中國金融科技出海成為一個熱點現(xiàn)象。這是多種因素作用的結(jié)果。海外市場，如東南亞市場，金融服務(wù)覆蓋率不高，需求有待挖掘；同時經(jīng)濟向好，人口紅利明顯，工資水平相對低，居民消費需求逐漸增強等；諸多因素使得許多中國企業(yè)尋求以較低邊際成本在新市場開拓業(yè)務(wù)；金融監(jiān)管方面，一些東南亞國家監(jiān)管制度靈活，利于出海企業(yè)外拓業(yè)務(wù)，如新加坡推行“監(jiān)管沙盒”制度，將金融科技作為重點國家發(fā)展戰(zhàn)略；印尼金融服務(wù)監(jiān)管局于2017年1月簽發(fā)監(jiān)管文件，確定金融科技企業(yè)注冊和持牌要求，金融監(jiān)管局制定監(jiān)管沙盒，在更多管理規(guī)定出臺前采用相對靈活的監(jiān)管方式等，為中國企業(yè)出海創(chuàng)造了條件。

對于中國金融科技企業(yè)來說，主要是希望基于先發(fā)優(yōu)勢向海外發(fā)展，以求在藍海市場占據(jù)一席之地。

除去上述因素，國內(nèi)11、12月下發(fā)的有關(guān)現(xiàn)金貸的新規(guī)極大壓縮了諸多國內(nèi)現(xiàn)金貸公司的生存空間，直接致使其尋求對外拓展業(yè)務(wù)，市場則多選在東南亞的印度尼西亞等。但這種選擇還有待市場驗證。

9、校園貸業(yè)務(wù)遵循一疏一堵監(jiān)管思路，實則幾近叫停

關(guān)于校園貸業(yè)務(wù)，2017年，監(jiān)管加碼，開始重拳整治亂象，同時政策上支持正規(guī)金融機構(gòu)（銀行）再次進入校園借貸市場。就各地已有關(guān)于校園貸業(yè)務(wù)的政策或監(jiān)管文件來看，核心是兩個方向——一堵一疏，即各類非持牌機構(gòu)提供業(yè)務(wù)更加困難，遭到監(jiān)管或自律組織嚴(yán)厲叫停；正規(guī)金融機構(gòu)，如銀行、消費金融公司等被允許進入校園借貸市場。

隨著現(xiàn)金貸新規(guī)等落地，首付貸、校園貸再次被提及，也再次被嚴(yán)格限制，此前諸多網(wǎng)貸平臺尋求與金融機構(gòu)合作開展校園貸業(yè)務(wù)的情況被叫停，形勢更加嚴(yán)峻。

校園貸業(yè)務(wù)空間被極度壓縮，實則已被強行停止。

10、資產(chǎn)證券化規(guī)模大爆發(fā)，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，現(xiàn)金貸新規(guī)后拐點將至

自2015年下半年起，我國消費金融進入快速發(fā)展軌道，各市場主體在進行市場拓展過程中，開始逐漸承受資金壓力，資產(chǎn)證券化成為各主體破解資金困境的重要方式，這在2017年體現(xiàn)尤甚。

據(jù)統(tǒng)計，2005年—2016年，我國消費金融領(lǐng)域共發(fā)行67單ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為1286.85億元，其中信貸ABS共13單，發(fā)行規(guī)模為472.38億元；企業(yè)ABS共54單，發(fā)行規(guī)模為814.47億。

2017年以來，我國消費金融領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品加速發(fā)展，據(jù)零壹智庫統(tǒng)計，2017年1月1日——12月26日，以個人消費貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共23單，發(fā)行規(guī)模1489.36億；以個人消費貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品1單，規(guī)模15億；以個人消費貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（交易所交易）共108單，發(fā)行總規(guī)模2598.24億；此外，還包括在場外市場、機構(gòu)間私募報價產(chǎn)品系統(tǒng)流通的55單、505.24億規(guī)模的產(chǎn)品；另外，以信托受益權(quán)、小額貸款、保理融資等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易所產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模在百億左右。

整體來看，2017年消費信貸領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模近5000億，是2005年——2016年的近4倍。

我國的消費信貸資產(chǎn)證券化市場呈現(xiàn)以下幾個特征：1、持牌類金融機構(gòu)與非持牌金融公司發(fā)行人并存；2、場內(nèi)市場與場外市場并存；3、非持牌類金融公司發(fā)行意愿強烈，數(shù)量迅猛發(fā)展，超過持牌類金融機構(gòu)；4、動態(tài)資產(chǎn)池模式與靜態(tài)資產(chǎn)池模式并存；循環(huán)型消費貸基礎(chǔ)資產(chǎn)與非循環(huán)型消費貸基礎(chǔ)資產(chǎn)并存。

其中非持牌機構(gòu)類機構(gòu)發(fā)行中以行業(yè)頭部平臺，如螞蟻金服旗下小貸公司、京東金融旗下小貸公司、百度金融旗下小貸公司、小米金融旗下小貸公司等為主，并呈現(xiàn)螞蟻金服一家獨大的情況。

但在現(xiàn)金貸新規(guī)下，小貸公司通過資產(chǎn)證券化方式融資的規(guī)模受到限制，未來，這種類型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行受阻，規(guī)?；虺霈F(xiàn)下降拐點。

11、金融基礎(chǔ)設(shè)施——征信體系建設(shè)呼聲空前高漲，信聯(lián)問世

互聯(lián)網(wǎng)金融在經(jīng)過十年的發(fā)展之后，再次回歸到基石問題的考量上，即我國的征信體系仍然乏善可陳。因此，行業(yè)呼聲高漲，呼吁完善制度，建立可共享的數(shù)據(jù)或征信體系。

盡管有諸多問題亟待解決，但個人征信體系建設(shè)、助力行業(yè)發(fā)展還需期待信聯(lián)。